范径武:智网络建站能合约促进场外期权业务发展

发布日期 2019-01-23 18:04:05

  和讯期货消息 第十一届中国期货分析师大会于4月22日-23日在杭州黄龙饭店召开。本届论坛以“大融合·大数据·大市场”为主题,探索在金融业融合发展与大数据时代背景下,期货及衍生品市场如何通过风险管理新工具、新模式的组合与应用,提供专业化服务的新思。和讯期货参与全程直播。

  在期权分论坛上,恒生执行总裁范径武发表了主题“国内期权业务发展浅析与金融技术创新发展探讨”。

  范径武:谢谢石总,秦总、张总,非常感谢各位嘉宾,非常荣幸能分享一下国内期权业务发展和金融技术创新的发展。当然恒生是一个技术性的公司,我也一直在做技术相关的工作。对于期权业务的浅析,前面大佬已经做了很深入的探讨和,说实话我这个纯粹是班门弄斧,没什么好浅析的,我主要讲一下关于期权业务对新的技术的发展要求,看看我们做的事情,给大家做一些探讨分享。但是恒生公司在行业内的定位是技术,一直在技术上做事情,所以做到现在,也是感谢在座每一位的支持。

  国内商品期权推出以后,早上也介绍了,跟我们整个供给侧大背景分不开,它对我们要素市场做了重新的整合和优化,当然也通过相关的优化,对整个实体经济的水平进行进一步的提升。其实期权,我们也在刚刚各位大佬在分析中看到期权的作用,它对衍生品有很多的变化和改变,当然期权业务的发展是服务实体经济。

  当然国内期权发展主要像从权证到期货、场外期权到现在的场内期权的发展,当然刚刚各位嘉宾都在各个层面上做了相应的介绍,目前我们也已经看到了,包括秦总也做了介绍,可以说在商品期权的发展过程中,相应的市场会越来越大、越来越强。当然我们也可以看到期权有自己的特点,从我们的看法来看,主要的特点是买房和卖方存在不对等性,特点是、义务、收益和风险及金缴纳状况、期权收益,从数学角度来说它线性的,所以这对我们的技术提出了不同的要求,其实它要更多思考期权各种各样的定价以及对风险的评估。在这个,我看已经有很多的不同。所以从技术层面来说,也需要去考虑一些新的技术手段和新的技术方案,来进一步促进期权业务能够良性、稳定的发展,所以这是我们的角度。

  当然从我们自己的思考来看,期权在这个市场上主要的参与者,当然有我们的监管机构,其实从监管机构的角度来说,本身期权业务带来市场产品和以前产品,它不是直接挂钩的模式,所以它可能会出现很多隐含、相互包容的关系,所以期权可能会出现相互之间隐含和转换的功能,这对行业风险大大增加。就是说你需要考虑的风险管控会越来越复杂,不像以前那样只是简单地计算流动性或者是风险,因为流动性风险计算的方法都跟以前有很大的差异。

  所以在这个,它对风险的监测和管理的要求已经不一样了。包括期权数据的以及期权数据的公布,以及相关可信的处理等都有一些差异,所以从尽管上也可以看到它的要求更多一些。从交易所的角度,更多关注期权本身新的业务品种出来以后,它要快速地去挂牌,快速地去定价,快速地去控制它的风险,所以其实它有它的清算要求,这都是一个新的需要高性能的技术的提升。对于经纪商这块,它是交易者的桥梁,对金的管理、期权期货各种品种之间联动的风险控制,我觉得应该是目前最大的课题。

  当然这个课题,我觉得随着新的技术的发展,其实可以看到随着现在大数据模型的引入,已经可以思考去解决这方面的问题。另一方面,不管是套期保值的交易者还是专业的投资者,期权都给他们带来丰富的投资品种和更多组合的可能。所以对于组合的管理以及这种下单的处理,都需要一个更高效的交易通道。同时对于组合策略和风险的管理,也需要一个强化、量化的模型,让我们来去实现。所以从这个角度上来说,可以看到市场上每一个参与者都有新的要求和新的发展,所以这些新的发展其实是需要新的技术软件。因为过去从我们几十年的发展来看,我们的技术更多是关注流程性的处理业务,对风险的管控、测算以及对于预测未来定价的技术,其实发展得相对来说还是有一定的不足。所以我觉得这个市场,可以在技术上进一步提升和发展。

  当然国内期权市场的发展,因为它确实是一个比较新兴的市场,包括一些做市商的新的角色的引入,这个角色的引入都是在定价和管理以及报价的处理,因为这还是需要很多的探索,特别是前面的专家也提到过,说白了我们是直接引入国外的这种模式来做我们的期权业务,其实对于定价报价这种是否符合于我们目前中国的技术的场景来说,可能还是可以去深入地去研究和了解。所以这对国内定价模型来说,可能需要更全面地从国内的市场的数据和国内的市场的领域模型的建设上,需要进一步去加强。所以有可能在这个领域模型的建设上,我们可能要进一步去提升和深入地研究。其实我觉得这是我们在整个期权发展过程中,我觉得从业务技术的探讨的角度来看,可能需要加强和发展。

  所以我们还在发展过程中,但又拥有巨大市场发展前景的业务之中,我们肯定需要引入一些新的技术和新的手段,来解决我们现在面临的可能存在的风险和问题。

  当然,从这个角度上来讲,从技术本身来说,因为技术一直是促进业务发展非常重要的动能。我们业务发展到今天,其实每一步的改变都是因为新技术的突破和产生。所以新技术对我们业务的发展和业务的促进,已经产生了很巨大的推动作用。但是在这个过程中,其实我们现在回过头来看看目前市场上有哪些新的技术,其实我们脑袋里想到的是前一段火热的云计算技术,已经对我们业务的发展和业务的突破有很大的变化。

  第三个是大数据的技术,其实这是我们在风险定价和管理以及策略的发现、相关业务的发展过程中,都是有相应的技术来做的。然后是智能硬件,对交割、相关的管理这一块,都有非常好的处理模式。包括人工智能,其实现在非常红火,现在目前会对我们的业务有什么改变?我觉得这是我们需要探讨的。当然还有现在做的最热烈的是区块链,以上新的创新的技术,其实会对我们的业务和发展,可能是有很多的改变。所以我觉得我们在后面,可能重点给大家分享一下这一些新技术、新产品、新业务对整个期权相关业务模型产生哪些改变,所以这个我会做一个。

  首先第一个,最关注的是对交易速度的。其实看到一个新的市场,我们的做市商、期权商及专业投资者对期权的业务模式,其实是从期货开始,当然现在期权更多,它限性定价的,它就成为了一个非常重要的领域。为什么?因为极速交易本身就是风险控制,所以对于风险控制的核心就是你如何快速地进行计算和评估我们每一个交易期权业务过程中的风险,以及对整个业务的处理,这就成为我们一个非常关键的点。对于最快速地在高效、低延迟的情况下,去完成期权业务的处理,其实这是我们现在正在不停进一步追求的。

  其实从国外的例子已经看到了,从以前几个毫秒的业务到几百个微秒的业务,到现在,其实我们自己在做的过程中,已经到了几个微秒的业务处理,当然我们可能最终的目标希望做到几个纳秒,希望我们的业务系统通道能够用光纤来量的。其实这里面不仅仅追求的是快速下单的模式,而更多是关注于下单过程中对风险的把控。目前我们看到目前的风险不仅仅与价格相关,更多是与市场上各种各样的市场维度的价格要求,所以这样度的计算,对于高性能处理的技术要求,就变得非常重要。所以我觉得新技术上,第一个就是高性能的处理技术,这会是下一步竞争的重点,这是下一步技术发展中需要关注的重要技术。

  另外,前面谈到备兑和套期保值相关的业务,当然最终可能还要做一个组合策略的问题。所以对于组合策略的高性能的管理平台,也就变得非常重要。我相信在我们各个经济商和投资者来看,他们可能都会去搭建策略的交易平台。这些策略交易平台,我觉得不能仅仅像以前一样提供快速的计算,它更多是要融合和连接各种各样的数据。因为期权这样一个风险计算业务模型,它会涉及到很度,像我们考虑豆粕本身的期权产品,它会涉及到各种各样品种业务对这个东西的影响。所以未来策略交易平台会连接各种各样的数据来源,其实这是一个新的变化。所以在这个,我觉得策略平台将会是下一步业务发展中需要考虑的,因为在任何一个期权业务做得非常好的公司里,都会有自己非常独特、专业能力的策略平台的业务存在。

  同时,其实大家早上也看到大数据和人工智能对整个金融行业的变化。当然其实我们可以看到大数据本身是一个基础,但给我们提出了我们能够对于这个市场看得更清楚的基础的要求,因为我们的一些风险的管理的核心是什么?是我们能够对一个业务或对一个市场的维度,能够表述得更多,对于信息,能够看得更清楚。所以大数据是未来期权定价中一个很重要的基础。当然,我们仅仅有了数据,未来随着技术的发展,你会发现有很多各种各样类型的策略和管理的时候,仅仅是通过人工来解决这个问题的时候,你会发现业务的发展是很难做下去的。

  所以人工智能,将会成为期权业务中各个参与者需要考虑的技术。因为有了新的人工智能的改变,其实我们已经可以看到现在在我们国际上有各种各样的策略交易的平台,他们在定价过程中,他们已经进入人工智能的影响。其实有一个例子,当然是在股票市场当中的例子,它是通过市场舆情的热点名词的分析,会促进交易和各种各样策略的改变,其实这已经得到很重要的改变,而且这种重要策略的改变不是靠人发现的,很多时候是靠机器找到的。所以我觉得在下一步过程中,人工智能和大数据的结合,需要是我们期权当中重点考虑的技术,我觉得市场上已经有一些案例出现,我相信下一步我们业务发展过程中,需要更进一步处理如此庞大期权业务市场的时候,人工智能和大数据相结合,这样对我们的风险定价、交易策略的执行、业务的发展,常关键的技术。

  当然最红火的是区块链技术。我们知道区块链,从本质上是可信任不可的技术,它是希望把各种各样的信息放在分布式的数据当中,让大家做到不可。当然对期权业务的影响来说,我想最核心的是在场外期权业务上,可能会有很多的考虑。我们可以把各种各样以前放在各地无法控制的数据、信息放在区块链上,变得不可,让信息了处理变得容易一些。

  另外是智能合约,这个智能合约能够让我们自动地执行处理的过程,所以我觉得这也是区块链会带来的变化。当然它统一的存管和清算,对我们场外期权能够更快速、更高效做场外期权业务有很好的促进作用。同时对我们风险信用的降低,也是比较有效的。所以我觉得这是区块链的技术对业务的探讨。

  所以新的技术,都是能够对期权业务,随着国内期权发展越来越快的时候,你会发现它是很好的促进,能够帮助大家更快速地定义风险、评估期权的价值,找出最优秀、最好的执行策略,能够更好地推进投资者把产品推介给投资者的这些新的技术,都会在下一步过程中,会进一步促进整个市场的发展。当然我们从业务的发展当中,技术是最基础的,在这个基础上,我们大家可以共同发现和找到这些新的市场亮点,通过新技术、新业务的执行,来推进整个市场的发展。

  其实我们恒生公司一直也在跟很多的合作伙伴,包括我们的客户、期货公司和投资者,都在一起探讨这些东西,也希望跟大家一起,能够通过技术和业务的结合,让期权市场蓬勃发展,更好、良性地发展,成为一个市场上最大的业务之一。这是我的分享,谢谢大家!

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